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山西汾酒6008092021年年报与2022年一季报点评:高歌猛进势能依

日期:2023年01月26日 16:33   来源:新浪财经   阅读量:7915   
导读:事件:山西汾酒发布2021年年报,ESG报告和2022年一季报21年总营收199.71亿元,同比增长42.8%,归母净利润53.14亿元,同比增长72.6%22Q1总营收105.3亿元,同比增长43.6%,归母净利润37.1亿元,同比增长7...

事件:山西汾酒发布2021年年报,ESG报告和2022年一季报21年总营收199.71亿元,同比增长42.8%,归母净利润53.14亿元,同比增长72.6%22Q1总营收105.3亿元,同比增长43.6%,归母净利润37.1亿元,同比增长70.0% 21年圆满结束,Q4货控节奏放缓分产品看,21年汾酒/系列酒/配制酒营收179.2/6.4/12.5亿元,同比增长41.90%/12.73%/91.39%估计青花系列收入大幅增长,其中青20增速较快,复兴版相对青20表现较为稳定博粉从21年下半年开始加强了数量控制,预估增速得到了控制分地区看,21年省内外收入807/117.4亿元,同比增长34.6%/49.5%公司在稳定基地市场的基础上,继续拓展长三角和珠三角市场,21年南方市场收入平均增长60%以上21Q4营收27.14亿元,同比下降24.79%,主要是公司主动控货,销售节奏放缓22Q1高基数下持续高增长预计1—2月春运旺季贡献主要增量,3月逐渐进入淡季公司积极稳定销售节奏分产品看,22Q1汾酒/系列酒/勾兑酒收入98.73/2.60/3.47亿元,同比增长44.4%/118.3%/7.2%汾酒系列中,青花收入依然突出,占总收入的40%以上,青20收入可能翻倍经过复兴版的产品培育,Q1的体量按地区划分如下,22Q1省内/省外收入38.54/66.27亿元,同比增长31.32%/52.49%,省外市场继续扩大截至2012年底,Q1共有3,617家经销商,比2012年底净增93家22Q1净利率创新高,现金流表现强劲1)21年/22Q1毛利率为74.9%/74.8%,同比上升2.8/1.2个百分点,销售费用率为15.8%/11.2%,同比下降0.45/6.8个百分点,22Q1销售费用下降约11%,管理与R&D比率为5.96%/2.63%,同比下降1个百分点2)21/22 Q1销售现金回笼25.05/88.7亿元,同比增长84.3 %/71.9%,明显高于收入增幅经营活动产生的现金流量净额为76.5/35.4亿元,同比上升280.4%/1336.0%22Q1现金流强劲,除了现金回报大增到22Q1末,合同负债及其他流动负债43.85亿元,较21年末减少37亿元,估计是受旺季节奏影响盈利预测,估值和评级:考虑到产品升级和投资效率的提升,盈利能力将继续加强,上调2022—23年净利润预测8.08/105.3亿元(较前次预测增长7.7%/9.1%),上调24年净利润预测134.0亿元,折合EPS 6.62/8.63/10.98元,对应当前股价风险:疫情严峻,青花系列增长不及预期,省外拓展不及预期

山西汾酒6008092021年年报与2022年一季报点评:高歌猛进势能依

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编辑:山歌

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