海德股份000567：AMC转型成绩卓越未来机遇广阔

投资重点是从不良资产管理入手转型，不断打造自己的资产管理品牌:1)AMC牌照稀缺，上市平台优势显著公司审批资管难度大，行业准入门槛高该公司持有稀缺的AMC牌照预计未来伴随着行业规模的不断扩大，业务增长有望加快，凭借上市平台优势，2018年公司净资产达到+1304.82%至41.41亿元，海德资管实收资本上升至47.21亿元(地方AMC平均资本36亿元)，排名第一2)管理层有丰富的经验和优秀的市场化机制公司管理层的专业背景与公司业务高度契合，有助于公司把握未来发展的战略机遇，公司的薪酬机制更加灵活，可以显著增强对金融人才的吸引力3)政策利好，公司业务有望深度受益受经济下行压力和国内外复杂多变的金融环境影响，国内金融风险不断上升为了维护金融稳定，国家政策频出作为防范和化解金融风险的关键环节，资产管理公司的重要性日益凸显2022年政府工作报告也明确提出加快不良资产处置，行业有望迎来重要发展机遇作为行业主体之一，AMC有望深度受益转型业绩突出，未来机会广阔:1)AMC市场持续扩大，公司未来增长势头强劲受经济下行压力影响，国内不良资产整体规模有望继续扩大，同时，到2021年末，公司杠杆率仅为0.40倍(同期中国华融14.08倍，中国信达6.75倍)低杠杆下，公司融资能力将显著提升，未来业务空间灵活2)控股股东实体产业优势，房企纾困蕴含机会公司控股股东永泰集团涉足的行业包括能源，房地产等同时，其债务问题已得到实质性解决，公司有望恢复稳定发展，增强融资能力，受房住不炒政策影响，房企面临经营困难，AMC成为化解房企风险的重要抓手公司具有较强的房地产背景，房地产收购重组业务有望获得较大发展，在整体收购重组业务中的占比有望继续提升3)在资本管理和资产管理的推动下，发展战略继续深化在行业趋势下，公司不断深化以收购重组不良资产为重点的主业，以资本管理+资产管理为核心发展理念，依托海德股份和海德资产管理，并行发展，双轮驱动，不断提升公司核心竞争力和资产管理行业影响力截至2021年末，公司股票管理资产规模达到252.64亿元，资产管理业务收入+113.82%至6.66亿元预测及投资评级:海德股份转型速度加快，具备产业背景和资产管理业务优势，自身基本面不断改善行业规模持续增长，未来业务有望呈现高增长预计公司2022年至2024年净利润分别为7.73亿元，11.34亿元和16.59亿元，同比增长101.65%，46.70%和46.32%对应的PE分别为12.61x，8.59x，5.87x，对应的PB分别为1.76x，1.46风险:1)行业竞争加剧风险，2)监管趋严抑制行业创新，3)市场风险

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编辑：如思