代表作近一年同类排名第一，富国基金旗下基金经理徐智翔最新观点出炉

2023年行情已经结束，回顾过去一年的A股市场，人工智能掀起的科技浪潮带火TMT相关板块表现，通信、传媒和计算机至今仍为2023年以来涨幅最大的几个行业（数据来源：Wind，截至2023年12月22日）；数字化与智能化的到来，也给众多行业带来投资机会，为此，富国基金旗下一位深耕新能源、TMT、AI、商业航天等科技领域的基金经理徐智翔，发表了自己的最新观点。

富国新材料新能源基金经理 徐智翔

8年证券从业经历，超2年基金管理经验

复旦大学物理系光学专业，硕士

?曾任华彩咨询集团咨询顾问，上海空间电源研究所（航天811所）投资主管，浙商证券行业研究员，平安资管投资经理；2021年10月加入富国基金，现任富国基金权益投资部高级权益基金经理，自2021年11月起任富国新材料新能源基金经理，目前管理富国新材料新能源、富国长期成长、富国天瑞强势精选。

提及这位“双子星”，想必不少客官已不陌生，早在年初，富二便介绍过这位能力圈不断拓展的基金经理《这位“双子星”、科技极客、太空侠，他的能力圈有多广？》，从新能源到泛科技领域，其投研能力不断进阶。年中的时候，富二也为客官详实分享过彼时其重点关注的六大投资主线关键词《近1年业绩同类第一 富国“新能源双子星”徐智翔这次又挖到了哪些创新机遇？》，即光储平价（油电同价）、新技术、AI突破、机器人时代、商业航天、高温超导。

值此岁末之际，富二家这位“双子星”又是如何看待“中国智造”所蕴藏的投资机会？体贴的富二整理了其投资观点及精要关键词，各位客官不妨一同来瞅瞅

1.中央经济工作会议提出，以科技创新引领现代化产业体系建设。过去一两年来，智能汽车、机器人等主题备受市场关注。站在当前时点看，如何看待智能汽车、机器人等高端“智造”相关领域的投资机会？

随着人工智能领域的技术突破，AI应用成为市场关注焦点，而具身智能将是物理世界AI的最佳载体。具身智能，就是像人一样能与环境交互感知，有自主规划、决策、行动、执行能力的机器人或仿真人，智能汽车和人形机器人就是最典型的具身智能体，我们认为具身智能的市场空间非常巨大，将成为科技投资的主线之一。

工业和信息化部发布的《人形机器人创新发展指导意见》提出，人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车之后的颠覆性产品。我们认为，一次次科技浪潮不断改变世界、改变生活，随着国内外领军企业陆续推出人形机器人，产品快速迭代，有些即将进入量产阶段。而中国企业已经形成了优势地位，将成为全球机器人产业链的“核心玩家”，零部件方面重点关注执行器（空心杯电机、丝杠、减速器），传感器（力/力矩传感、触觉传感、电子皮肤），控制器（电机驱动、编码器、通信芯片）。

此外，可将智能汽车看作一台有四个轮子的机器人，因此智能汽车也算机器人的一个细分领域。2023年以来，相关政策法规逐步完善，行业发展加速，国内车企智能化水平突飞猛进、新车型层出不穷，重点关注智能驾驶和智能座舱相关领域。

2.在布局智能汽车、机器人等高端“智造”领域相关投资机会时，须关注哪些条件？在筛选公司时，主要关注哪些指标？

全球正处在科技大爆发的阶段，今年我们看到很多科技方向都实现了质的突破，我们需要从第一性原理出发，推演新科技的发展方向，并关注产业化节奏，清楚地认识从0到1、从1到N的投资属性。其实，我们对长期的判断可能比短期更加准确，产业观察亦是如此。所以我们要用长期的眼光去选择新的产业，用长期的确定性应对短期的不确定性。

在行业发展初期，比较看重企业家精神，因为在行业从0到1的发展过程中企业家的判断至关重要，这决定了公司前进的方向。在行业发展形势较为明朗后，在投资中则更加关注空间、格局、估值三个要素。

3.在高端“智造”的细分领域中，关注哪些方向？主要逻辑是什么？

在高端“智造”领域，我当前重点关注三个方向：一是具身智能，即智能汽车和机器人；二是智能硬件，AI会带来智能硬件终端升级，包括手机、电脑、汽车、家居、可穿戴设备等终端的升级，一方面需要提升算力，满足AI端侧应用的要求，另一方面AI会催生智能硬件创新，特别是在家居和可穿戴设备领域，会涌现更多创新产品，如MR头显、AI智能助理等；三是商业航天，随着可回收技术成熟，运力成本快速下降，人类将进入太空时代，卫星互联网只是探索的第一步，一批民营航天公司持续创新突破，打开了行业天花板，关注火箭制造、卫星制造、地面配套建设等机会。

还有一些细分方向，如新能源领域的新技术，包括高压快充、复合集流体、HJT、氢能。此外，3D打印、高温超导等也值得关注。

4.你的投资框架是什么？过去两三年来，市场跌宕起伏，你有哪些新的感悟？

过去几年市场跌宕起伏，特别是新能源的大起大落，让我感悟颇多，并搭建起空间、格局、估值的三角投资框架。对于大部分制造业的投资而言，上涨阶段都是满足空间和估值两个条件，空间大即增速高，叠加估值低，就是标准的PEG投资。但是回溯发现，见顶的原因都非常一致，即在行业最火热的时候，格局开始变差，而后增速降低，产能过剩。因此，我在选择相关标的时，非常重视格局，一开始就要选择格局好的环节，选择壁垒高的公司，特别是在投资新科技时，更多考虑空间和格局，估值放在第三位，也力争在合理的估值水平建仓，赚取超额收益。

看过了高端“智造”相关产业蕴藏的丰富机会，各位客官是否对于正值风口的相关领域投资价值多了几分了解？

在此，富国基金旗下这位不断拓展能力圈、拥有扎实选股能力的基金经理还是值得关注的，在穿越过去一年跌宕起伏的市场环境中，徐智翔在富国管理时间最长的产品富国新材料新能源A（A类代码：009092）取得了近一年同类排名第一（1/22）的不俗佳绩。对于基金经理徐智翔、亦或新能源新科技板块感兴趣的客官不妨关注一下。

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编辑：司马错