上市券商2021半年报综述：交易面和基本面共振券商迎来板块性机会

1交易面和基本面共同催化，券商有望迎来板块性机会基本面看，市场成交量持续火热，财富管理业绩加速兑现，券商中报超预期，交易层面看，券商估值低于历史中枢，机构资金对于低估值，低配置且盈利持续改善板块的关注度提升，北交所设立引发政策利好预期，基本面和交易层面共同催化下，券商有望逐步迎来板块性机会居民财富持续入市，流动性宽松和北交所设立等政策利好均为板块催化因素首推大财富管理主线龙头东方证券，广发证券和东方财富，受益标的兴业证券，华泰证券，申万宏源，中信证券和中金公司

2 上市券商中报大财富管理盈利超预期，ROE有望持续上行2021H1，40家上市券商归母净利润同比+28.4%，年化ROE10.24%，较2020H1增长1.0pct，盈利能力持续提升，各项业务全面开花，资管，投行及经纪业务实现较快增长，头部券商在盈利增速，ROE均有明显优势经纪:佣金率下行超预期，财富管理转型持续深化，代销收入延续高增，机构化趋势加剧投行:IPO规模同比增长，头部券商在投行业务收入，IPO规模及储备量等方面优势明显资管:资管结构调整明显，集合占比明显提升，权益时代下公募业务贡献增加信用业务:融资融券大幅扩容，股票质押风险显著降低，信用减值计提大幅下降投资:金融资产持续扩张，权益类资产规模有所下降，投资收益率有所分化

3风险提示:市场波动风险，公募基金市场扩容不及预期，政策落地不及预期

海通证券排名第二，国泰君安排名第三，两者净利润规模均在80亿元以上；还有4家券商净利润超50亿，分别是华泰证券，广发证券，招商证券和中金公司，这四家券商同时也取得了百亿营收。

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编辑：叶子琪